【券商聚集】东吴证券保持新奥动力(02688)“买入”评级 指私有化定价显示价值重估空间

  金吾财讯 东吴证券发研报指，新奥动力(02688)2024年公司完成经营收入1098.53亿元，同比削减3.79%；归母净赢利59.87亿元，同比削减12.16%；扣非归母净赢利59.87亿元，同比增加9.57%；中心赢利69.5亿元，同比削减8.4%，契合该行预期。每股派息3港元，派息率45%(依照中心赢利核算)，对应股息率4.7%(估值日2025/3/28)。

  该行表明，3月26日，新奥股份(A)、新奥动力(H)发布重组方案公告。新奥股份(当时持股新奥动力34.28%股权)将对新奥动力进行私有化，并在港股上市；买卖完成后新奥动力将退市并成为新奥股份的全资子公司。本次买卖对价599.24亿港元，对应新奥动力2024年中心赢利12倍PE；其间股份付出415.72亿港元，现金付出183.52亿港元；新奥动力方案股东每股股份可获得2.9427股新奥股份发行的H股股份及24.50港元现金付款；每股隐含的价格为80港元，对应收盘价存25%空间(估值日2025/3/28)。

  该行考虑到公司大力进行用户开辟，接驳户数下降起伏小于预期(接驳单价略有下降)，将带来后续更多气量增加；该行上调公司2025-2026年盈余猜测至73.72/79.20亿元(原值70.84/73.17亿元)，引进2027年盈余猜测84.80亿元，2025-2027年同比+23.1%%/+7.4%/+7.1%，对应当时PE9.1/8.4/7.9倍(估值日期2025/3/28)。私有化定价显示价值重估空间，保持“买入”评级。