专访BCA Research欧洲投资首席策略师：全球机械贸易将迎来转折点利好德国｜德国经济见闻录

  德国联邦统计局公布2024年第四季度经济数据，GDP较前一季度萎缩0.2%，商品和服务出口一下子就下降2.2%。

  2.BCA Research欧洲投资首席策略师萨瓦里认为，德国财政负累的约束将在今年下半年以及未来几年逐渐减少。

  3.然而，萨瓦里指出，贸易仍是德国经济的一大问题，全球贸易形势不太乐观，对德国经济造成拖累。

  4.他预计，随着全球经济日益进入一个庞大资本周期，全球机械贸易将迎来转折点，对德国经济产生积极影响。

  5.萨瓦里认为，到2026年，德国的能源供需平衡将显著改善，因为欧洲正在建设大量基础设施，减少对俄罗斯天然气的依赖，并寻找替代能源。

  2月25日，德国联邦统计局公布2024年第四季度经济数据，德国国内生产总值（GDP）较前一季度萎缩0.2%。其中，商品和服务出口一下子就下降，较上一季度缩小2.2%，降幅高于2020年第二季度创下的纪录。

  全球经济分析公司BCA Research欧洲投资首席策略师萨瓦里（Mathieu Savary）接受第一财经记者专访时表示，随着德意志联邦银行开始降息，德国房地产市场比去年同期有所改善，但在能源成本、财政压力以及贸易出口方面则仍显挣扎。

  不过，萨瓦里对未来表示乐观。他认为，德国财政负累（Fiscal drag）的约束将在今年下半年以及未来几年慢慢地减少。在能源方面，随着欧洲慢慢地增加天然气容量以及相关设施逐渐上线年，德国的能源供需平衡将显著改善。

  第一财经：2月25日，德国ifo经济研究所发布的ifo出口预期指数，该指数在2月为-5.0，已连续两年徘徊在负数区域。德国的出口何时能够改善？

  萨瓦里：贸易是德国眼下更为棘手的问题，且情况不容乐观。美国正在挑起贸易战，虽然我们将其更多视为一种谈判策略，但美国仍将与全世界谈判贸易协定，这将加重贸易的不确定性。这对全球贸易十分有害，全球贸易的大部分是资本品和中间品，而不确定性会抑制资本支出。若企业不清楚未来的监管环境，他们就不愿意投资于大规模项目，比如建厂。

  全球经济正进一步进入一个庞大资本周期中，推动供应链重组、摆脱对俄罗斯进口的依赖以及实现绿色转型。这一转型预计每年将带来6万到7万亿美元的支出，持续10到15年。这将尤其有利于德国，因为德国出口的主要是机械设备，这占其出口总额的45%-47%，份额远超过汽车出口。

  这一背景下，我们大家都认为，全球机械贸易已经靠近谷底，即将迎来转折，这将在未来几年对德国经济产生非常积极的影响。

  第一财经：美国特朗普政府宣布了钢铝关税，并可能会有更多关税出台。欧盟以及德国领导人表示可能会作出回应，这对德国经济会有何影响？

  萨瓦里：25%的钢铝关税对欧洲来说影响不大，因为欧洲向美国出口的钢铁并不多。但这反映了我们所处的环境，即贸易战远未结束。更让人担忧的是，在宣布25%的关税时，特朗普还宣布将在不久后出台其他关税。他并没有明确说明何时，可能是本月底，也可能更晚。一切远没有结束。

  第一财经：去年，德国工商会（DIHK）对德国300多家用电大公司进行调查，约45%的公司表示，由于能源成本过高，他们计划减产或已经减产，甚至考虑将工厂迁往国外。德国目前的能源成本水平如何？

  萨瓦里：相比去年，德国的能源状况并没有多大变化。由于寒冬和风力不足，德国天然气价格持续上涨，工业用电价格仍远高于美国等地。

  萨瓦里：我们大家都认为，情况会在今年年底或2026年初开始缓解。但首先，欧洲和美国之间需要达成一项贸易协议，这可能在今年内实现。